關(guān)于投資投機(jī)

　　(一) 關(guān)于投資投機(jī)

　　市場新手或?qū)I(yè)老手都通過嘗試許多錯誤的方法，花費(fèi)大量時間學(xué)習(xí)證券市場的各種知識，或試圖尋找某種方法運(yùn)用其中。結(jié)果，除了一大堆乏味膚淺的股評和各種所謂“戰(zhàn)勝莊家”的密訣之外，根本找不到任何結(jié)果。

　　我希望提供給讀者我們對市場的觀察與發(fā)現(xiàn)，它們協(xié)助我在數(shù)年內(nèi)，為效力的投資公司創(chuàng)出每年豐厚而穩(wěn)定的名義報酬率，而且任何一年都未曾發(fā)生虧損，聽起來難以置信，請往下文看。

　　本文是為投資者與投機(jī)者而寫，首先有必要搞清楚投資與投機(jī)的意義。投機(jī)者專注于中短期市場趨勢，他們建立市場頭寸，并持有數(shù)天，數(shù)星期或數(shù)月的時間;投資者主要考慮市場的長期趨勢，持有的頭寸可長達(dá)數(shù)月數(shù)年之久。

　　然而，事實(shí)上，大多數(shù)市場的投資者或投機(jī)者并不了解自己，不了解投資或投機(jī)的藝術(shù)。尤其是投機(jī)者(他們在整個市場中占了絕大多數(shù))經(jīng)常根據(jù)市場的中短期價格趨勢，希望通過有效而準(zhǔn)確的買賣行為獲利?？稍诖蠖鄶?shù)情況下，市場并沒有按照他們的想法去運(yùn)行，于是投機(jī)者求助于投資的“規(guī)則”去欺騙自己，經(jīng)常告訴自己：“這個公司業(yè)績真的不錯”。投機(jī)最終被迫變成投資是我們這個市場經(jīng)?？吹浆F(xiàn)象。但是投機(jī)者對于市場的貢獻(xiàn)是為市場提供了不可或缺的流動性(liquidity),在大多數(shù)情況下，也可以促進(jìn)金融資產(chǎn)的平滑轉(zhuǎn)移，并通過資產(chǎn)配置發(fā)揮其最佳的功能。

　　而投資者經(jīng)常信心滿滿的將全部資金買入自己所看好的股票，并聲稱不到多少多少價位絕不出局云云。但往往是經(jīng)過了很少時間，他的股票總是漲不到他所設(shè)想價格，甚至還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到一點(diǎn)點(diǎn)希望，當(dāng)你下一次見他時，一般的回答是：“我實(shí)在是等不了，都這么長時間了，干脆換一只吧，真是不明白，業(yè)績這么好可就是不漲!”。其實(shí)，這些所謂的投資者早已忘了當(dāng)初他為什么買這只股票的原因了，是因?yàn)楣緲I(yè)績好他才做出投資的選擇，但是許大多數(shù)人可能都不了解一點(diǎn)，業(yè)績好并不代表這家公司的股價能在短時間內(nèi)迅速上漲。而對于業(yè)績和價格的內(nèi)在關(guān)系，我們將在以后的章節(jié)中詳細(xì)討論。

　　投資者通過投機(jī)者不斷造成的市場流動，最終享受了公司增長的利潤。但是問題在于，幾乎沒有人愿意長期投資，上市公司質(zhì)量太差是一個原因，投機(jī)的樂趣是另一個主要原因。人們經(jīng)常批評投資者投機(jī)心態(tài)太重，不注重于長期投資，其實(shí)金融市場的不確定性使投機(jī)充滿了無限的樂趣、想像力、懸念。我們相信樂趣的因素可以占據(jù)30%以上之所以投機(jī)的比重。

　　我們相信任何買賣如果搞不清自己是投機(jī)或投資，其行為是相當(dāng)愚蠢的，并可導(dǎo)致令人沮喪的失敗。這便是我決定將本文主題鎖定在投資基礎(chǔ)上的投機(jī)行為上的理由。

　　但是，請讀者不要誤解，我沒有想純粹討論投機(jī)，只是想告訴大家，投機(jī)行為只是投資過程中的一部份，一個階段，一種操作技巧而已。其實(shí)，不論投機(jī)或投資，其最終目標(biāo)都是一樣的：獲取利潤!

　　投機(jī)的含義并不是賭博。“投”的意思是抓住、把握、適當(dāng)利用、尋找;“機(jī)”指機(jī)會、時機(jī)、事物的本質(zhì)規(guī)律。一位撲克高手幾乎以賭博為生，告訴我他成功生存的秘密。第一條，如果你希望獲勝，你必須了解打牌的基本規(guī)則;第二條，當(dāng)運(yùn)氣不好時，只輸?shù)剿鶐з€金的三分之一，立刻不玩了。我在想，天哪!他的操作原則若放在證券市場里比大多數(shù)投資者強(qiáng)多了。這第二條就是本次討論的范圍：界定賭桌上輸錢的最低限或證券市場中交易的止損位。