個股期權各個希臘字母及相關對沖機制解密

　　希臘字母度量個股期權的風險，經常被期權做市商以及金融機構交易員用于期權頭寸的風險管理。期權價值的決定因素包括：股價、距離到期日時間、標的資產波動率、無風險利率以及執(zhí)行價格。其中易變的因素有四個：股價(Delta, Gamma)、標的資產波動率(Vega)、距離到期日時間(Theta)、無風險利率(Rho)。

　　1、Delta (Δ)

　　V是期權價格，S是標的股票價格。

　　Delta形容的是期權價格變化與標的資產價格變化的比率，度量了期權價值對標的資產價格變化的敏感性。因為期權跨度囊括了不同的資產類別，這里形容的可以是股票、利率、債券、商品、貨幣、期貨的價格變化。對個股期權而言，標的資產價格變化就是指標的股票價格變化。

　　2、Gamma (Γ)

　　V是期權價格，S是標的股票價格。

　　Gamma形容的是標的資產價格的變化造成期權的Delta值的變化，或是被稱為價格變化的二階導。這也非常重要因為標的資產每個變化造成的期權價值的變化很可能不會是一個線性的變化率，需要引入Gamma來更精確地描述。

　　3、Vega (V)

　　V是期權價格，σ是標的股票價格波動率。

　　Vega形容的是期權價格變化與標的資產波動率變化的比率，度量了期權價值對標的資產波動率的敏感性。標的資產的波動率越大，期權價值就越高，因為價格變化越大，期權可能被執(zhí)行的概率越高。

　　4、Theta

　　V是期權的價格，t是當前的時間點。

　　Theta度量了期權價值隨時間衰減的速度。與股價呈隨機波動不同，距離到期的時間是一個完全確定的量，無需進行對沖。但在交易中由于Theta值的大 小反映了期權購買者隨時間推移而損失的價值，也就是期權賣方隨時間增加的價值，因此對投資者而言Theta是一個非常敏感的指標。

　　5、Rho (Р)

　　V是期權的價格，r是無風險利率。

　　Rho是期權價值對無風險利率的偏導數，度量了期權價值對利率變化的敏感性。